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皖通高速(600012)价值分析_个股行情__同花顺财经

时间:2019-06-25 06:28 来源:未知 作者:admin

  截至2019-05-07,6个月以内共有家机构对皖通高速的2019年度业绩作出预测;

  预测2019年每股收益0.69元,较客岁同比增加1.91%, 预测2019年净利润11.51亿元,较客岁同比增加2.51%

  公司专注于收费公路运停业务,焦点路产合宁高速正在进行改扩建,投资概算约64亿元,约占2018年总资产43%。该项目落成后,车流量无望大幅增加,收费刻日无望耽误,无力支持主业成长。因施工限速和线路导改,短期业绩稍显平平,利好兑现仍需必然时间。我们估计2019-2021年EPS为0.69/0.74/0.80元。初次笼盖赐与“增持”评级,方针价8.42-8.67元。

  聚焦收费公路主业,资产布局清晰

  公司主营收费公路的运营办理营业,控股8个收费公路项目,运营公路里程557公里,代管711公里,合计占安徽省总里程的20%。公司资产布局清晰、收费刻日梯队合理。除宁宣杭公路外,运营项目标平均残剩收费刻日约11年(基期为2018岁暮),到期时间集中在2026-2032年。我们认为,主业将来增加点在于:1)跟着宁宣杭公路江苏段和浙江段逐渐通车,公司运营的安徽段断头路打通,车流量无望大幅增加;2)跟着合宁高速4改8车道扩建落成通车,施工负面影响消弭,车流量无望大幅提拔。

  合宁高速“四改八”扩建,公路再投资进行时

  收费公路项目终有到期日,企业可持续成长来自于项目标扩展。项目扩展的体例次要包罗建筑新路、扩建焦点路产、向母公司或者外部收购路产。在扩建方面,公司焦点路产合宁高速4改8车道扩建已于2016启动,估计在2019岁尾落成。按照收费公路办理条例修订收罗看法稿(2018年),实施收费高速公路改扩建工程,添加高速公路车道数量,可从头审定运营刻日。合宁高速收费刻日无望耽误,巩固公司主业根本。

  短期业绩稍显平平,利好兑现仍需时间

  瞻望2019年,我们估计公司盈利同比增加2.40%,次要考虑:1)合宁高速改扩建项目估计在2019年四时度通车,施工工程对2019年车流量仍有拖累;2)其他公路项目车流量连结天然增加,宁宣杭公司持续减亏;3)因为驱逐2020年公路国检的需要,养护成本略有上升。瞻望2020年,合宁高速扩建工程竣事,施工的负面影响解除,车流量无望大幅增加。跟着本钱开支竣事,公司现金流逐渐好转,利润分派比例也无望提拔。

  初次笼盖“增持”评级,方针价8.42-8.67元

  我们预测公司2019/20/21年归母净利为11.50/12.28/13.32亿元,对应市盈率10.33/9.67/8.91倍(收盘价2019/4/12)。考虑本钱开支及债权到期节拍,我们估计公司2019/20/21年度股息率为3.58%/3.82%/4.14%(假设分红率与2018年度持平,收盘价2019/4/12)。我们测算公司的方针价区间为8.42-8.67元,基于:1)DCF:基于WACC=7.70%及保守假设合宁高速收费期未耽误,测算每股价值8.42元;2)PE:基于行业估值中枢12.5x2019PE,测算每股价值为8.67元。初次笼盖赐与“增持”评级。

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